配资查查 【券商聚焦】国泰君安：航空需求韧性与增长将超预期 油运仍具超级牛市期权

发布日期：2024-09-29 11:27    点击次数：106

金吾财讯 | 国泰君安(601211)发研报指配资查查，航空方面，节后量价回落引发需求担忧。随着老人节后错峰出游与公商需求逐步恢复，近日国内客流已回升至较2019年增长超一成，国内票价(含油)继续高于2019年，淡季需求韧性好于预期。10月底将迎2023/24冬春航季换季，该行预计新航季总时刻量环比基本平稳，其中，三四线航班计划或有所缩减，而年中干线机场新增时刻将在新航季得以执行。

油运方面，该行预计未来贸易重构将继续深化，欧美加强制裁执行有望推动贸易重构与影子船队缩减、老旧船淘汰。预计Q3业绩随运价环比回落，上市公司实际经营应好于行业运价指数均值，业绩有望好于预期。油运仍具超级牛市期权，建议规避旺季博弈，布局跨年度大逻辑。

该行维持航空与油运增持评级。(1)航空：并非疫后供需错配盈利大年短逻辑配资查查，而是中国航空超级周期长逻辑。票价中枢上升已开启，待供需恢复，将迎盈利中枢上升。航空需求韧性与增长将超预期，维持增持。(2)油运：逆全球化下油运贸易重构持续，未来数年油轮供给刚性凸显，油运仍具超级牛市期权。提示风险收益比再具吸引力，维持增持。(3)快递：快递量剔除低基数后增速平稳，建议观察竞争格局变化。重点关注龙头长期价值。